Kryptom\u00e4rkte haben den Ruf, sich in dramatischen, wiederkehrenden Wellen zu bewegen \u2013 steile Anstiege, gefolgt von langen, z\u00e4hen R\u00fcckg\u00e4ngen, dann ruhige Phasen, bevor sich das Muster wiederholt. Trader und Analysten beschreiben dies h\u00e4ufig mit der Sprache der “Marktzyklen”. Es ist eine n\u00fctzliche Brille, um kollektives Verhalten zu verstehen, aber es ist kein Prognosewerkzeug, und es als solches zu behandeln, ist genau der Punkt, an dem das Konzept meist falsch verwendet wird. Nichts in diesem Artikel ist eine Vorhersage dar\u00fcber, wohin sich irgendein Markt bewegt oder wann.<\/p>\n
Eine g\u00e4ngige Art, einen Marktzyklus zu beschreiben, teilt ihn in vier grobe Phasen. Die Akkumulation geschieht nach einem R\u00fcckgang, wenn die Preise nicht mehr stark fallen und die Handelsaktivit\u00e4t ged\u00e4mpft ist \u2013 oft dann, wenn die \u00f6ffentliche Aufmerksamkeit sich ganz woanders hin verlagert hat. Die Expansion folgt, w\u00e4hrend die Preise beginnen, h\u00f6her zu tendieren, und das Interesse langsam zur\u00fcckkehrt. Die Euphorie ist die sichtbarste Phase: rasche Preisanstiege, breite mediale Aufmerksamkeit und ein allgemeines Gef\u00fchl, dass der Trend unbegrenzt weitergehen wird. Die Kontraktion folgt der Euphorie, mitunter abrupt, sobald die Bedingungen, die die Rally angetrieben haben \u2013 neue K\u00e4ufer, sich ausweitender Kredit, steigendes Vertrauen \u2013 sich umzukehren beginnen.<\/p>\n
Diese Phasen sind ebenso sehr eine Beschreibung kollektiver Psychologie wie der Preisbewegung. Sie sind kein fester Zeitplan, sie wiederholen sich nicht jedes Mal mit identischem Timing oder identischer Gr\u00f6\u00dfenordnung, und einem konkreten Moment das Etikett “Akkumulation” oder “Euphorie” zu verpassen, ist im Nachhinein weit einfacher, als es mitten im Erleben in Echtzeit ist.<\/p>\n
Jede Phase bringt tendenziell ihre eigene Erz\u00e4hlung mit sich. W\u00e4hrend der Akkumulation ist der Kommentar oft skeptisch oder absch\u00e4tzig, und die Berichterstattung au\u00dferhalb spezialisierter Krypto-Medien ist d\u00fcnn. Wenn die Expansion Fahrt aufnimmt, weicht diese Skepsis allm\u00e4hlich der Neugier, dann dem Vertrauen. Zum Zeitpunkt der Euphorie geht die vorherrschende Erz\u00e4hlung meist davon aus, dass der Trend die neue Normalit\u00e4t ist, und die Erkl\u00e4rungen daf\u00fcr, warum die Preise weiter steigen sollten, vermehren sich tendenziell. Keine dieser Erz\u00e4hlungen ist f\u00fcr sich genommen ein verl\u00e4ssliches Signal \u2013 sie sind eine Beschreibung dessen, wie sich die kollektive Stimmung parallel zum Preis verschiebt, keine unabh\u00e4ngige Best\u00e4tigung, dass die Stimmung richtig liegt.<\/p>\n
Das vertrauteste Vokabular f\u00fcr dieses Muster ist die Unterscheidung zwischen Bullenmarkt<\/a> und B\u00e4renmarkt<\/a> \u2013 anhaltende Phasen steigender Preise und Optimismus gegen\u00fcber anhaltenden Phasen fallender Preise und Pessimismus. Diese Begriffe beschreiben, was bereits geschehen ist; es sind r\u00fcckblickende Etiketten, die vergeben werden, sobald ein Trend schon eine Weile im Gange ist, keine Vorhersagen dessen, was als N\u00e4chstes kommt. Ein Markt kann \u00fcber eine lange Strecke aussehen, als befinde er sich in einer Bullenphase, bevor sich die Bedingungen verschieben, und diese Verschiebung ist selten offensichtlich, bis sie l\u00e4ngst begonnen hat.<\/p>\nDie Halving-Erz\u00e4hlung: ein Vorbehalt, den man ernst nehmen sollte<\/h2>\n