Die Marktkapitalisierung ist meist die erste Zahl, auf die neue Krypto-K\u00e4ufer schauen, und eine der am h\u00e4ufigsten falsch verstandenen. Sie ist eine einfache Rechnung \u2014 Preis multipliziert mit dem zirkulierenden Angebot \u2014, doch die Gr\u00f6\u00dfe, die dabei herauskommt, sagt weniger \u00fcber Sicherheit, Qualit\u00e4t oder k\u00fcnftige Wertentwicklung aus, als es den Anschein hat. Zu verstehen, was die Marktkapitalisierung aussagt und was nicht, ist ein besserer Ausgangspunkt, als sie als Rangliste \u201eguter\u201c gegen \u201eschlechter\u201c Token zu behandeln. Nichts davon ist eine Empfehlung, irgendetwas zu kaufen oder zu meiden; es ist eine Art, \u00fcber Risiko nachzudenken, bevor man eigene Recherche betreibt.<\/p>\n
Die Marktkapitalisierung<\/a> misst den Wert des zirkulierenden Angebots eines Tokens zum aktuellen Preis \u2014 mehr nicht. Sie ist kein Ma\u00df daf\u00fcr, wie viel Geld tats\u00e4chlich in ein Projekt geflossen ist, wie verbreitet es genutzt wird oder wie solide seine Fundamentaldaten sind. Zwei Token k\u00f6nnen eine \u00e4hnliche Marktkapitalisierung aufweisen und dabei v\u00f6llig unterschiedliche zirkulierende Angebote und Preise sowie sehr unterschiedliche reale Handelsaktivit\u00e4t hinter dieser Zahl haben. Eine hohe Marktkapitalisierung, die auf einem kleinen zirkulierenden Angebot und d\u00fcnnem Handel beruht, kann fragiler sein, als sie aussieht, da es unter Umst\u00e4nden nicht viel Kauf oder Verkauf braucht, um den Preis deutlich zu bewegen.<\/p>\n Es hilft au\u00dferdem, die zirkulierende Marktkapitalisierung von der vollst\u00e4ndig verw\u00e4sserten Kennzahl eines Tokens zu unterscheiden, die das gesamte k\u00fcnftige Angebot \u2014 einschlie\u00dflich noch nicht im Umlauf befindlicher Token \u2014 zum aktuellen Preis bewertet. Ein Token mit bescheidener zirkulierender Marktkapitalisierung, aber einer weit h\u00f6heren vollst\u00e4ndig verw\u00e4sserten Kennzahl hat eine erhebliche Menge k\u00fcnftigen Angebots, das noch in den Markt kommen wird, was den Preis belasten kann, wenn diese Token freigeschaltet werden \u2014 unabh\u00e4ngig davon, wie sich das Projekt selbst entwickelt. Beide Zahlen zusammen zu lesen ergibt ein vollst\u00e4ndigeres Bild als jede f\u00fcr sich allein.<\/p>\n Kleinere Altcoins<\/a> haben in der Regel weniger Kapital im R\u00fccken, weniger Halter und d\u00fcnnere Handelsaktivit\u00e4t, was bedeutet, dass ein Handel \u00e4hnlicher Gr\u00f6\u00dfe den Preis viel st\u00e4rker bewegt, als es bei einem gr\u00f6\u00dferen, etablierteren Verm\u00f6genswert der Fall w\u00e4re. Das ist ein strukturelles Merkmal von Gr\u00f6\u00dfe und Liquidit\u00e4t, kein Kommentar zur Qualit\u00e4t eines bestimmten Projekts. Volatilit\u00e4t<\/a> wirkt in beide Richtungen \u2014 sie ist genau der Grund, warum Small Caps stark steigen k\u00f6nnen, und genau der Grund, warum sie stark fallen k\u00f6nnen, manchmal bei relativ wenigen Nachrichten oder geringem Handelsvolumen.<\/p>\n Man stelle sich zwei hypothetische Token rein als Lehrbeispiel vor: Der eine wird an vielen Handelspl\u00e4tzen mit jeweils tiefen Orderb\u00fcchern gehandelt, w\u00e4hrend der andere \u00fcberwiegend an einem einzigen Handelsplatz mit einem flachen Orderbuch gehandelt wird. Ein K\u00e4ufer, der jeweils eine \u00e4hnlich gro\u00dfe Order platziert, bewegt den Preis des zweiten Tokens typischerweise weit st\u00e4rker als den des ersten \u2014 allein wegen der d\u00fcnnen Liquidit\u00e4t, unabh\u00e4ngig von irgendetwas \u00fcber die zugrunde liegende Qualit\u00e4t beider Projekte. Diese L\u00fccke ist das praktische, allt\u00e4gliche Gesicht der Volatilit\u00e4t, nicht eine abstrakte Statistik.<\/p>\n Kleinere Projekte haben zudem meist eine k\u00fcrzere Historie, was schlicht bedeutet, dass es weniger Vergangenheit gibt, an der man sie messen kann. Ein Large-Cap-Wert, der bereits mehrere Marktzyklen durchlaufen hat, hat zumindest gezeigt, dass er einen Abschwung \u00fcberstehen kann. Ein k\u00fcrzlich gestarteter Small-Cap-Token hatte diese Gelegenheit in die eine oder andere Richtung noch nicht, und eine k\u00fcrzere Historie bedeutet auch, dass weniger unabh\u00e4ngige Personen die Chance hatten, seinen Code, sein Team und seine Token-Verteilung genau zu pr\u00fcfen.<\/p>\nWarum Small-Cap-Altcoins tendenziell volatiler sind<\/h2>\n
Liquidit\u00e4t ist das Risiko, das sich hinter dem Chart verbirgt<\/h2>\n