Toute transaction crypto commence par un choix fondamental : comment voulez-vous que la plateforme ex\u00e9cute votre ordre ? Les deux options les plus courantes sont les ordres au march\u00e9 et les ordres \u00e0 cours limit\u00e9, et comprendre la diff\u00e9rence \u2014 ainsi qu’un concept connexe appel\u00e9 slippage (glissement) \u2014 explique en grande partie pourquoi le prix que vous voyez \u00e0 l’\u00e9cran n’est pas toujours celui que vous obtenez r\u00e9ellement une fois la transaction ex\u00e9cut\u00e9e.<\/p>\n
Un ordre au march\u00e9 demande \u00e0 la plateforme d’ex\u00e9cuter votre transaction imm\u00e9diatement, au prix actuellement disponible, quel qu’il soit. Vous privil\u00e9giez la rapidit\u00e9 et la certitude d’ex\u00e9cution au d\u00e9triment de la certitude sur le prix. Pour un actif liquide \u00e0 fort volume qui s’\u00e9change sur un march\u00e9 profond, un ordre au march\u00e9 est g\u00e9n\u00e9ralement ex\u00e9cut\u00e9 \u00e0 un prix proche de celui que vous avez vu un instant plus t\u00f4t. Sur un march\u00e9 moins liquide, l’\u00e9cart entre le prix attendu et le prix r\u00e9ellement obtenu peut \u00eatre plus important que ne le supposent beaucoup de traders, en particulier pour les ordres de grande taille.<\/p>\n
Un ordre \u00e0 cours limit\u00e9 fait l’inverse : vous pr\u00e9cisez le prix exact auquel vous \u00eates pr\u00eat \u00e0 acheter ou \u00e0 vendre, et l’ordre n’est ex\u00e9cut\u00e9 que si le march\u00e9 atteint ce prix. Cela vous donne le contr\u00f4le du prix, mais aucune garantie d’ex\u00e9cution \u2014 si le march\u00e9 n’atteint jamais votre limite, l’ordre reste simplement non ex\u00e9cut\u00e9, potentiellement pendant longtemps. C’est ainsi que les traders plus patients \u00e9vitent de payer plus qu’ils ne le souhaitaient, au risque de manquer enti\u00e8rement un mouvement si le prix s’\u00e9loigne du niveau qu’ils ont choisi.<\/p>\n
Certaines plateformes proposent aussi des types d’ordres hybrides, comme les ordres stop-limit, qui ne deviennent actifs qu’une fois un prix de d\u00e9clenchement atteint, puis se comportent ensuite comme un ordre \u00e0 cours limit\u00e9 classique. Ils ajoutent de la souplesse pour des strat\u00e9gies plus avanc\u00e9es, mais ne suppriment pas le compromis fondamental entre certitude sur le prix et certitude d’ex\u00e9cution qui sous-tend chaque type d’ordre sur chaque plateforme.<\/p>\n
Derri\u00e8re ces deux types d’ordres se trouve le carnet d’ordres<\/a>, une liste actualis\u00e9e en continu de tous les ordres d’achat et de vente actuellement ouverts sur une plateforme \u00e0 diff\u00e9rents niveaux de prix. Lire un carnet d’ordres vous montre non seulement le prix actuel, mais aussi la profondeur qui se trouve derri\u00e8re \u2014 le volume d’int\u00e9r\u00eat \u00e0 l’achat ou \u00e0 la vente accumul\u00e9 \u00e0 chaque niveau au-dessus et en dessous du prix actuel. Un march\u00e9 o\u00f9 de nombreux ordres sont regroup\u00e9s pr\u00e8s du prix actuel est g\u00e9n\u00e9ralement plus facile \u00e0 n\u00e9gocier sans trop faire bouger le prix. Un march\u00e9 pr\u00e9sentant de larges \u00e9carts entre les niveaux de prix est une tout autre histoire, et c’est pr\u00e9cis\u00e9ment l\u00e0 que le slippage a tendance \u00e0 se manifester le plus nettement.<\/p>\n Le slippage<\/a> est la diff\u00e9rence entre le prix attendu au moment o\u00f9 vous passez un ordre au march\u00e9 et le prix r\u00e9ellement obtenu une fois celui-ci ex\u00e9cut\u00e9. Il se produit parce qu’un ordre au march\u00e9 n’est pas ex\u00e9cut\u00e9 \u00e0 un prix unique \u2014 il parcourt le carnet d’ordres, niveau par niveau, jusqu’\u00e0 ce que la totalit\u00e9 de l’ordre soit ex\u00e9cut\u00e9e. Si votre ordre est petit par rapport \u00e0 la profondeur disponible en haut du carnet, le slippage est g\u00e9n\u00e9ralement minime. Si votre ordre est important par rapport \u00e0 cette profondeur, il peut \u00ab parcourir \u00bb plusieurs niveaux de prix, et le prix moyen d’ex\u00e9cution s’\u00e9loigne du prix affich\u00e9 initialement.<\/p>\n Pour rendre cela concret : imaginez un carnet d’ordres o\u00f9 seule une petite partie d’un ordre peut \u00eatre ex\u00e9cut\u00e9e au meilleur prix disponible, chaque tranche suppl\u00e9mentaire n’\u00e9tant disponible qu’\u00e0 des niveaux l\u00e9g\u00e8rement moins favorables. Un trader qui passe un ordre au march\u00e9 suffisamment important pour parcourir plusieurs de ces tranches obtient au final un prix mixte qui s’est \u00e9loign\u00e9 du premier prix affich\u00e9 qu’il avait vu \u2014 alors m\u00eame que rien n’a chang\u00e9 concernant l’actif lui-m\u00eame \u00e0 cet instant. La m\u00eame dynamique fonctionne en sens inverse pour un ordre de vente au march\u00e9 de grande taille dans un carnet peu profond, tirant le prix moyen d’ex\u00e9cution vers le bas plut\u00f4t que vers le haut.<\/p>\n Les march\u00e9s qui \u00e9voluent rapidement aggravent le ph\u00e9nom\u00e8ne. Lors de mouvements de prix brutaux, le carnet d’ordres peut se vider ou se d\u00e9placer en quelques secondes, de sorte que m\u00eame un ordre de taille modeste pass\u00e9 en p\u00e9riode de forte volatilit\u00e9 peut subir davantage de slippage que le m\u00eame ordre pass\u00e9 dans des conditions plus calmes.<\/p>\n La liquidit\u00e9<\/a> \u2014 le volume d’activit\u00e9 de n\u00e9gociation et la profondeur disponibles sur un march\u00e9 \u2014 est le facteur sous-jacent qui d\u00e9termine le niveau de slippage auquel vous devez vous attendre. Les actifs importants et largement \u00e9chang\u00e9s ont tendance \u00e0 disposer de carnets d’ordres profonds sur de nombreuses plateformes, ce qui maintient le slippage faible pour tous les ordres, sauf les plus importants. Les jetons plus petits ou r\u00e9cemment cot\u00e9s s’\u00e9changent souvent sur des carnets bien moins profonds, o\u00f9 m\u00eame un ordre modeste peut faire bouger le prix de fa\u00e7on notable. C’est l’un des risques les plus discrets de la crypto : un actif peut sembler tout \u00e0 fait correct sur un graphique de prix tout en \u00e9tant r\u00e9ellement difficile \u00e0 acheter ou \u00e0 vendre en quantit\u00e9 sans affecter le prix obtenu.<\/p>\n Rien de tout cela n’est un signal d’achat ou de vente \u2014 comprendre les types d’ordres et le slippage rel\u00e8ve de la m\u00e9canique d’ex\u00e9cution, et non de la pertinence d’une transaction en premier lieu, laquelle reste une affaire de recherche ind\u00e9pendante et de jugement personnel. Avant de passer un ordre d’une taille r\u00e9ellement cons\u00e9quente, il est utile de v\u00e9rifier les conditions actuelles sur les march\u00e9s<\/a> o\u00f9 vous n\u00e9gociez, en comparant la profondeur et le spread plut\u00f4t qu’en vous fiant \u00e0 un seul prix affich\u00e9. Quelques habitudes pratiques aident entre-temps : fractionner un ordre important en plus petites tranches laisse au carnet le temps de se reconstituer entre les ex\u00e9cutions, utiliser des ordres \u00e0 cours limit\u00e9 sur les march\u00e9s peu profonds plafonne le prix dans le pire des cas m\u00eame si cela signifie qu’une transaction n’est pas ex\u00e9cut\u00e9e imm\u00e9diatement, et simplement v\u00e9rifier la profondeur du carnet d’ordres avant de n\u00e9gocier \u2014 plut\u00f4t qu’apr\u00e8s une ex\u00e9cution \u00e9tonnamment mauvaise \u2014 transforme le slippage d’une surprise en un co\u00fbt pr\u00e9vu que l’on peut anticiper.<\/p>\n Les ordres au march\u00e9 \u00e9changent la certitude du prix contre la rapidit\u00e9 ; les ordres \u00e0 cours limit\u00e9 \u00e9changent la rapidit\u00e9 contre la certitude du prix. Le slippage est le co\u00fbt visible de ce compromis sur les march\u00e9s qui ne sont pas parfaitement profonds, et il a tendance \u00e0 compter le plus pr\u00e9cis\u00e9ment au moment o\u00f9 les traders y sont le moins pr\u00e9par\u00e9s \u2014 lors de mouvements rapides sur des march\u00e9s peu profonds. Rien de tout cela ne change la question de savoir si un actif m\u00e9rite d’\u00eatre achet\u00e9 ou vendu au d\u00e9part ; cela n’affecte que la propret\u00e9 avec laquelle cette d\u00e9cision est ex\u00e9cut\u00e9e une fois qu’elle a d\u00e9j\u00e0 \u00e9t\u00e9 prise.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Ordres au march\u00e9, ordres \u00e0 cours limit\u00e9, carnets d’ordres et slippage \u2014 comment les transactions crypto sont r\u00e9ellement ex\u00e9cut\u00e9es, et pourquoi le prix que vous voyez n’est pas toujours celui que vous obtenez.<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":127,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[12],"tags":[],"class_list":["post-144","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-markets"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bitcoindigital.info\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/144","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bitcoindigital.info\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bitcoindigital.info\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoindigital.info\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoindigital.info\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=144"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/bitcoindigital.info\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/144\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":159,"href":"https:\/\/bitcoindigital.info\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/144\/revisions\/159"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoindigital.info\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/127"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bitcoindigital.info\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=144"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoindigital.info\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=144"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoindigital.info\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=144"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}Le slippage : pourquoi l’ex\u00e9cution ne correspond pas toujours au prix affich\u00e9<\/h2>\n
Liquidit\u00e9, carnets peu profonds et gestion du risque en pratique<\/h2>\n
En r\u00e9sum\u00e9<\/h2>\n