La capitalisation boursi\u00e8re est g\u00e9n\u00e9ralement le premier chiffre que regardent les nouveaux acheteurs de cryptomonnaies, et l’un des plus souvent mal interpr\u00e9t\u00e9s. C’est un calcul simple \u2014 le prix multipli\u00e9 par l’offre en circulation \u2014, mais la taille qu’il produit en dit moins qu’il n’y para\u00eet sur la s\u00e9curit\u00e9, la qualit\u00e9 ou la performance future. Comprendre ce que la capitalisation boursi\u00e8re indique et n’indique pas est un meilleur point de d\u00e9part que de la traiter comme un classement des tokens \u00ab bons \u00bb contre \u00ab mauvais \u00bb. Rien de tout cela n’est une recommandation d’acheter ou d’\u00e9viter quoi que ce soit ; c’est une fa\u00e7on de r\u00e9fl\u00e9chir au risque avant de faire ses propres recherches.<\/p>\n
La capitalisation boursi\u00e8re<\/a> mesure la valeur de l’offre en circulation d’un token \u00e0 son prix actuel \u2014 rien de plus. Ce n’est pas une mesure de la quantit\u00e9 d’argent r\u00e9ellement entr\u00e9e dans un projet, de l’\u00e9tendue de son utilisation ou de la solidit\u00e9 de ses fondamentaux. Deux tokens peuvent partager une capitalisation boursi\u00e8re similaire tout en ayant des offres en circulation et des prix compl\u00e8tement diff\u00e9rents, et une activit\u00e9 de n\u00e9gociation r\u00e9elle tr\u00e8s diff\u00e9rente derri\u00e8re ce chiffre. Une grande capitalisation boursi\u00e8re b\u00e2tie sur une offre en circulation r\u00e9duite et des \u00e9changes peu abondants peut \u00eatre plus fragile qu’elle n’en a l’air, car il peut ne pas falloir beaucoup d’achats ou de ventes pour faire bouger le prix de mani\u00e8re significative.<\/p>\n Il est \u00e9galement utile de distinguer la capitalisation boursi\u00e8re en circulation du chiffre enti\u00e8rement dilu\u00e9 d’un token, qui valorise l’int\u00e9gralit\u00e9 de l’offre future, y compris les tokens pas encore en circulation, au prix actuel. Un token dot\u00e9 d’une capitalisation en circulation modeste mais d’un chiffre enti\u00e8rement dilu\u00e9 bien plus \u00e9lev\u00e9 dispose d’une quantit\u00e9 substantielle d’offre future encore \u00e0 entrer sur le march\u00e9, ce qui peut peser sur le prix \u00e0 mesure que ces tokens se d\u00e9bloquent, quelle que soit la performance du projet lui-m\u00eame. Lire les deux chiffres ensemble donne une image plus compl\u00e8te que l’un ou l’autre pris isol\u00e9ment.<\/p>\n Les altcoins<\/a> plus petits disposent g\u00e9n\u00e9ralement de moins de capital, de moins de d\u00e9tenteurs et d’une activit\u00e9 de n\u00e9gociation plus faible, ce qui signifie qu’une transaction de taille similaire fait bouger le prix bien davantage que sur un actif plus grand et mieux \u00e9tabli. C’est une caract\u00e9ristique structurelle de la taille et de la liquidit\u00e9, non un commentaire sur la qualit\u00e9 d’un projet en particulier. La volatilit\u00e9<\/a> joue dans les deux sens : c’est exactement pourquoi les petites capitalisations peuvent monter fortement, et exactement pourquoi elles peuvent chuter fortement, parfois sur relativement peu d’actualit\u00e9s ou de volume \u00e9chang\u00e9.<\/p>\n Prenons deux tokens hypoth\u00e9tiques, purement \u00e0 titre d’exemple p\u00e9dagogique : l’un se n\u00e9gocie sur de nombreuses places avec des carnets d’ordres profonds sur chacune, tandis que l’autre se n\u00e9gocie surtout sur une seule place avec un carnet peu fourni. Un acheteur passant un ordre de taille similaire dans chaque cas fera g\u00e9n\u00e9ralement bouger le prix du second token bien plus que celui du premier, purement en raison de la faiblesse de sa liquidit\u00e9, ind\u00e9pendamment de tout ce qui concerne la qualit\u00e9 sous-jacente de l’un ou l’autre projet. Cet \u00e9cart est le visage concret et quotidien de la volatilit\u00e9, plut\u00f4t qu’une statistique abstraite.<\/p>\n Les projets plus petits ont aussi tendance \u00e0 avoir un historique plus court, ce qui signifie qu’il y a simplement moins de pass\u00e9 pour les juger. Un actif \u00e0 grande capitalisation ayant travers\u00e9 plusieurs cycles de march\u00e9 a, au minimum, d\u00e9montr\u00e9 qu’il peut survivre \u00e0 un repli. Un token \u00e0 petite capitalisation lanc\u00e9 r\u00e9cemment n’a pas encore eu l’occasion de le prouver dans un sens ou dans l’autre, et un historique plus court signifie aussi que moins de personnes ind\u00e9pendantes ont pu examiner de pr\u00e8s son code, son \u00e9quipe et sa distribution de tokens.<\/p>\nPourquoi les altcoins \u00e0 petite capitalisation ont tendance \u00e0 \u00eatre plus volatils<\/h2>\n
La liquidit\u00e9 est le risque cach\u00e9 derri\u00e8re le graphique<\/h2>\n