La plupart des conversations sur la crypto portent sur ce qu’il faut acheter. Moins nombreuses sont celles qui portent sur le montant \u2014 et cette seconde question compte souvent davantage pour les r\u00e9sultats \u00e0 long terme que la premi\u00e8re. La gestion du risque, et non la pr\u00e9diction, est la comp\u00e9tence qui d\u00e9termine si un investisseur est encore v\u00e9ritablement pr\u00e9sent sur le march\u00e9 apr\u00e8s une ann\u00e9e r\u00e9ellement difficile. Rien de ce qui suit ne constitue un conseil financier ; c’est une mani\u00e8re de penser le risque que vous pouvez adapter \u00e0 votre propre situation.<\/p>\n
Le \u00ab risque de ruine \u00bb d\u00e9crit la probabilit\u00e9 qu’une s\u00e9rie de pertes, ou une seule perte s\u00e9v\u00e8re, efface assez de capital pour qu’un investisseur ne puisse plus participer v\u00e9ritablement au march\u00e9 \u2014 que cela signifie \u00eatre contraint de vendre au pire moment possible, ou simplement perdre les fonds n\u00e9cessaires pour continuer \u00e0 investir tout court. C’est un concept emprunt\u00e9 au jeu et au trading professionnel, et il s’applique directement \u00e0 la crypto en raison de l’ampleur avec laquelle les prix peuvent bouger sur de courtes p\u00e9riodes.<\/p>\n
L’id\u00e9e centrale n’a rien de flatteur : un portefeuille qui perd une large part de sa valeur a besoin d’un gain bien plus important simplement pour revenir \u00e0 son point de d\u00e9part. Cette asym\u00e9trie explique pourquoi \u00e9viter les pertes catastrophiques tend \u00e0 compter davantage, avec le temps, que maximiser la taille d’une seule position gagnante. Il est facile de se concentrer sur le potentiel de hausse quand tout va bien et d’oublier \u00e0 quel point la reprise devient plus difficile apr\u00e8s une baisse s\u00e9v\u00e8re.<\/p>\n
Le dimensionnement d’une position est la d\u00e9cision de savoir quelle part de votre capital total placer dans un seul actif ou une seule op\u00e9ration. C’est distinct du choix de l’actif \u00e0 acheter \u2014 une question de recherche \u2014 et distinct du moment o\u00f9 acheter \u2014 une question de timing. Le dimensionnement r\u00e9pond \u00e0 une troisi\u00e8me question : si cette position se comporte mal, combien cela co\u00fbte-t-il r\u00e9ellement au portefeuille dans son ensemble ?<\/p>\n
Beaucoup d’investisseurs plus novices dimensionnent leurs positions selon la conviction \u2014 le degr\u00e9 de confiance qu’ils ressentent envers un actif donn\u00e9 \u2014 plut\u00f4t qu’en raisonnant \u00e0 rebours \u00e0 partir d’une perte r\u00e9elle, en dollars ou en pourcentage, qu’ils pourraient supporter. Les deux approches peuvent produire des r\u00e9sultats tr\u00e8s diff\u00e9rents. Le dimensionnement fond\u00e9 sur la conviction tend \u00e0 concentrer le plus de capital dans les id\u00e9es qui semblent les plus enthousiasmantes sur le moment, ce qui n’est pas n\u00e9cessairement la m\u00eame chose que les id\u00e9es qui portent le niveau de risque le plus appropri\u00e9 pour le portefeuille dans son ensemble.<\/p>\n
Une approche courante consiste \u00e0 d\u00e9cider \u00e0 l’avance le maximum qu’un investisseur est pr\u00eat \u00e0 perdre sur une position donn\u00e9e, et \u00e0 dimensionner la position de sorte que m\u00eame un mouvement d\u00e9favorable important reste dans cette limite. Des outils comme un calculateur de taille de position<\/a> peuvent aider \u00e0 traduire une tol\u00e9rance au risque et un niveau de stop en une allocation concr\u00e8te, plut\u00f4t que de choisir une taille de position sur la seule base de la conviction ou de l’enthousiasme, ce qui tend \u00e0 produire des r\u00e9sultats incoh\u00e9rents avec le temps.<\/p>\n La volatilit\u00e9<\/a> des march\u00e9s crypto est g\u00e9n\u00e9ralement bien plus \u00e9lev\u00e9e que dans les classes d’actifs traditionnelles, ce qui signifie qu’une m\u00eame taille de position peut porter un risque r\u00e9el tr\u00e8s diff\u00e9rent selon l’actif concern\u00e9. Une position dimensionn\u00e9e confortablement sur un actif stable \u00e0 grande capitalisation pourrait \u00eatre dangereusement surdimensionn\u00e9e sur un token plus petit, peu \u00e9chang\u00e9, capable de bouger brutalement en quelques heures. Ajuster la taille de position pour refl\u00e9ter la volatilit\u00e9 r\u00e9elle d’un actif \u2014 plut\u00f4t que d’appliquer un pourcentage uniforme \u00e0 tout ce qui compose un portefeuille \u2014 est l’une des \u00e9tapes les plus n\u00e9glig\u00e9es dans la construction d’une allocation v\u00e9ritablement sens\u00e9e.<\/p>\n Cela compte davantage en crypto que sur bien d’autres march\u00e9s, simplement parce que l’\u00e9cart entre un actif calme et un actif d\u00e9cha\u00een\u00e9 peut \u00eatre \u00e9norme. Traiter chaque position comme si elle portait le m\u00eame risque, uniquement parce qu’elle se trouve dans le m\u00eame portefeuille, concentre discr\u00e8tement bien plus de risque dans les noms volatils que la plupart des investisseurs ne le pr\u00e9voient.<\/p>\n L’effet de levier<\/a> permet \u00e0 un trader de contr\u00f4ler une position plus grande que ce que son propre capital autoriserait autrement, en empruntant la diff\u00e9rence. Il multiplie les gains, mais il multiplie les pertes tout aussi directement, et il introduit un risque que la d\u00e9tention au comptant sans levier n’a pas : la liquidation<\/a>, o\u00f9 une plateforme ou un protocole cl\u00f4ture automatiquement une position d\u00e8s que les pertes \u00e9rodent la garantie requise, que le trader croie ou non que le march\u00e9 finira par se redresser. Une position \u00e0 effet de levier peut \u00eatre cl\u00f4tur\u00e9e de force \u00e0 perte m\u00eame si le prix revient plus tard dans la direction que le trader avait initialement anticip\u00e9e \u2014 la position ne survit tout simplement pas assez longtemps pour tirer profit d’avoir eu raison. C’est un risque structurellement diff\u00e9rent de la d\u00e9tention directe d’un actif, et il m\u00e9rite un examen distinct et attentif plut\u00f4t que d’\u00eatre trait\u00e9 comme une simple version agrandie du m\u00eame pari.<\/p>\n R\u00e9partir le capital sur plusieurs actifs est une mani\u00e8re classique de r\u00e9duire l’impact d’une seule position qui se comporte mal. En crypto, toutefois, la diversification a de r\u00e9elles limites. De nombreux tokens sont fortement corr\u00e9l\u00e9s lors des mouvements brusques \u00e0 l’\u00e9chelle du march\u00e9 \u2014 quand le sentiment g\u00e9n\u00e9ral se retourne, un large panier d’actifs peut chuter de concert, r\u00e9duisant la protection que la diversification est cens\u00e9e apporter. D\u00e9tenir un grand nombre de tokens diff\u00e9rents n’\u00e9quivaut pas \u00e0 \u00eatre proportionnellement plus diversifi\u00e9 si la plupart tendent \u00e0 monter et \u00e0 descendre \u00e0 l’unisson d’une poign\u00e9e d’actifs plus importants. Une v\u00e9ritable diversification consiste \u00e0 r\u00e9fl\u00e9chir au degr\u00e9 r\u00e9el de corr\u00e9lation des positions, et pas seulement au nombre de noms diff\u00e9rents pr\u00e9sents dans un portefeuille.<\/p>\n Aucun cadre n’\u00e9limine le risque d’une classe d’actifs intrins\u00e8quement volatile \u2014 il aide seulement \u00e0 structurer les d\u00e9cisions autour de ce risque de mani\u00e8re d\u00e9lib\u00e9r\u00e9e plut\u00f4t que r\u00e9active. Un point de d\u00e9part raisonnable pose, pour chaque position : quel pourcentage du capital total cela repr\u00e9sente-t-il, qu’arrive-t-il au reste du portefeuille si cette position pr\u00e9cise tombe \u00e0 z\u00e9ro, et cette issue laisserait-elle encore de la marge pour continuer \u00e0 investir et \u00e0 faire des recherches ? Si la r\u00e9ponse honn\u00eate \u00e0 cette derni\u00e8re question est non, la position est probablement trop grande, quelle que soit la confiance qu’inspire la th\u00e8se sous-jacente sur le moment.<\/p>\n Le dimensionnement des positions ne vous dira pas quel actif acheter, et il ne pr\u00e9dira pas o\u00f9 se dirige un march\u00e9. Ce qu’il fait, c’est limiter les d\u00e9g\u00e2ts d’une erreur, quasi certaine \u00e0 un moment donn\u00e9 pour tout participant au march\u00e9 \u2014 et cette discipline est souvent ce qui distingue les investisseurs qui restent assez longtemps sur le march\u00e9 pour apprendre de leurs erreurs de ceux qu’une seule position surdimensionn\u00e9e en \u00e9vince. Ceci rel\u00e8ve de l’\u00e9ducation g\u00e9n\u00e9rale, pas d’un conseil financier personnalis\u00e9 ; votre propre tol\u00e9rance au risque, vos objectifs et votre situation vous appartiennent, \u00e0 rechercher et \u00e0 peser de fa\u00e7on ind\u00e9pendante.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Risque de ruine, dimensionnement des positions, volatilit\u00e9 et effet de levier \u2014 un cadre pratique pour r\u00e9fl\u00e9chir au montant \u00e0 risquer, pas seulement \u00e0 ce qu’il faut acheter.<\/p>\n","protected":false},"author":5,"featured_media":133,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[13],"tags":[],"class_list":["post-254","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analysis"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bitcoindigital.info\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/254","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bitcoindigital.info\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bitcoindigital.info\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoindigital.info\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/5"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoindigital.info\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=254"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/bitcoindigital.info\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/254\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":269,"href":"https:\/\/bitcoindigital.info\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/254\/revisions\/269"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoindigital.info\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/133"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bitcoindigital.info\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=254"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoindigital.info\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=254"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoindigital.info\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=254"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}Pourquoi la volatilit\u00e9 crypto change les calculs<\/h2>\n
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