{"id":289,"date":"2026-07-12T00:54:13","date_gmt":"2026-07-12T00:54:13","guid":{"rendered":"https:\/\/bitcoindigital.info\/types-of-stablecoins-fiat-crypto-and-algorithmic-2\/"},"modified":"2026-07-13T00:51:45","modified_gmt":"2026-07-13T00:51:45","slug":"types-of-stablecoins-fiat-crypto-and-algorithmic","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bitcoindigital.info\/fr\/types-of-stablecoins-fiat-crypto-and-algorithmic\/","title":{"rendered":"Types de stablecoins : adoss\u00e9s au fiat, aux cryptos et algorithmiques"},"content":{"rendered":"

Tous les stablecoins<\/a> ne fonctionnent pas de la m\u00eame mani\u00e8re en profondeur, m\u00eame si la plupart visent le m\u00eame r\u00e9sultat visible : un prix qui reste proche d’une unit\u00e9 d’une monnaie fiduciaire. Trois grandes conceptions dominent le domaine \u2014 adoss\u00e9es au fiat, adoss\u00e9es aux cryptos et algorithmiques \u2014 et les diff\u00e9rences entre elles comptent bien plus que ne le laisse penser leur prix commun, \u00e0 peu pr\u00e8s stable. Deux stablecoins peuvent se n\u00e9gocier \u00e0 des prix presque identiques tout en pr\u00e9sentant des profils de risque tr\u00e8s diff\u00e9rents, car c’est le m\u00e9canisme derri\u00e8re l’ancrage<\/a> qui d\u00e9termine r\u00e9ellement le comportement de la pi\u00e8ce sous tension.<\/p>\n

Stablecoins adoss\u00e9s au fiat<\/h2>\n

Les stablecoins adoss\u00e9s au fiat, la plus grande cat\u00e9gorie en termes d’usage, sont \u00e9mis contre des r\u00e9serves de liquidit\u00e9s et d’instruments \u00e0 court terme et \u00e0 faible risque d\u00e9tenus par un \u00e9metteur central. Tether<\/a> et USD Coin<\/a> en sont les deux exemples les plus \u00e9chang\u00e9s. Le mod\u00e8le est conceptuellement simple : pour chaque jeton en circulation, l’\u00e9metteur est cens\u00e9 d\u00e9tenir une valeur \u00e9quivalente en r\u00e9serve, et les gros d\u00e9tenteurs peuvent g\u00e9n\u00e9ralement \u00e9changer leurs jetons directement contre l’actif sous-jacent. Cette simplicit\u00e9 est aussi le compromis. Les d\u00e9tenteurs comptent sur un \u00e9metteur centralis\u00e9 pour g\u00e9rer honn\u00eatement les r\u00e9serves, les garder accessibles et publier des attestations cr\u00e9dibles et r\u00e9guli\u00e8res. Le m\u00e9canisme est facile \u00e0 comprendre, mais il repose sur la confiance envers un d\u00e9positaire hors cha\u00eene plut\u00f4t que sur un code v\u00e9rifiable.<\/p>\n

Toutes les r\u00e9serves ne se valent pas, m\u00eame au sein de la cat\u00e9gorie adoss\u00e9e au fiat. Certains \u00e9metteurs privil\u00e9gient nettement les liquidit\u00e9s et les instruments d’\u00c9tat \u00e0 tr\u00e8s court terme, plus faciles \u00e0 valoriser et \u00e0 liquider rapidement. D’autres ont historiquement d\u00e9tenu un ensemble plus large comprenant d’autres titres de dette d’entreprise \u00e0 court terme ou des placements, plus difficiles \u00e0 valoriser pr\u00e9cis\u00e9ment et plus lents \u00e0 reconvertir en liquidit\u00e9s en p\u00e9riode de tension. L’affirmation g\u00e9n\u00e9rale d’\u00eatre \u00ab int\u00e9gralement adoss\u00e9 \u00bb ne dit pas grand-chose en soi ; la composition, l’\u00e9ch\u00e9ance et la liquidit\u00e9 de ce qui se trouve r\u00e9ellement derri\u00e8re cette affirmation, voil\u00e0 o\u00f9 appara\u00eet la vraie diff\u00e9rence entre \u00e9metteurs.<\/p>\n

Stablecoins adoss\u00e9s aux cryptos (collat\u00e9ralis\u00e9s)<\/h2>\n

Les stablecoins adoss\u00e9s aux cryptos inversent le mod\u00e8le de conservation. Au lieu qu’une entreprise d\u00e9tienne des r\u00e9serves en fiat, les utilisateurs verrouillent d’autres cryptomonnaies dans des contrats intelligents \u00e0 titre de garantie et g\u00e9n\u00e8rent le stablecoin contre cette garantie. Dai<\/a> est l’exemple le plus connu de cette approche. Comme la garantie elle-m\u00eame est volatile, ces syst\u00e8mes exigent une surcollat\u00e9ralisation \u2014 verrouiller plus de valeur que le stablecoin \u00e9mis en contrepartie \u2014 et recourent \u00e0 des liquidations automatiques pour prot\u00e9ger le syst\u00e8me si la valeur de la garantie chute trop. L’avantage est la transparence : chacun peut inspecter la garantie on-chain, sans avoir \u00e0 se fier \u00e0 un relev\u00e9 bancaire. Le compromis, c’est l’inefficacit\u00e9 du capital \u2014 immobiliser plus de valeur que ce que l’on re\u00e7oit \u2014 et l’exposition au risque de contrat intelligent et de liquidation plut\u00f4t qu’au risque de conservation.<\/p>\n

La garantie de ces syst\u00e8mes n’est pas non plus toujours un actif unique. De nombreuses conceptions adoss\u00e9es aux cryptos acceptent un panier de cryptomonnaies diff\u00e9rentes en garantie, chacune avec ses propres caract\u00e9ristiques de risque, et certaines se sont \u00e9largies pour accepter aussi des actifs du monde r\u00e9el tokenis\u00e9s en garantie. Une base de garantie plus large peut r\u00e9duire la d\u00e9pendance au comportement de prix d’un seul actif, mais elle ajoute aussi de la complexit\u00e9 : plus de types de garanties signifie g\u00e9n\u00e9ralement plus de param\u00e8tres \u00e0 g\u00e9rer, plus de flux de prix qui doivent rester exacts et plus de cas limites que la logique de liquidation du syst\u00e8me doit traiter correctement sous tension.<\/p>\n

Stablecoins algorithmiques<\/h2>\n

Les conceptions algorithmiques tentent de maintenir un ancrage avec peu ou pas de garantie ferme, en recourant plut\u00f4t \u00e0 des incitations pilot\u00e9es par le code pour augmenter ou r\u00e9duire l’offre en r\u00e9action au prix. Lorsque le jeton se n\u00e9gocie au-dessus de la cible, le protocole est con\u00e7u pour accro\u00eetre l’offre afin de faire redescendre le prix ; lorsqu’il se n\u00e9gocie sous la cible, des m\u00e9canismes sont cens\u00e9s r\u00e9duire l’offre ou cr\u00e9er une pression acheteuse pour le faire remonter, souvent en canalisant le d\u00e9s\u00e9quilibre \u00e0 travers un second jeton, plus volatil. Cette conception est la plus efficace en capital des trois, puisqu’elle n’exige pas d’immobiliser de grandes r\u00e9serves ou garanties. Elle s’est aussi r\u00e9v\u00e9l\u00e9e, en tant que cat\u00e9gorie, la plus fragile, parce que le m\u00e9canisme stabilisateur lui-m\u00eame d\u00e9pend de la confiance et de la demande du march\u00e9 plut\u00f4t que d’un actif ferme plac\u00e9 en r\u00e9serve. Une perte de confiance brutale peut saper le m\u00e9canisme m\u00eame cens\u00e9 r\u00e9tablir l’ancrage, au lieu d’\u00eatre absorb\u00e9e par lui.<\/p>\n

La m\u00e9canique varie selon les conceptions algorithmiques, mais un fil conducteur est que le syst\u00e8me s’appuie sur une incitation \u2014 comme une opportunit\u00e9 de profit pour les arbitragistes ou un instrument de type obligataire promettant une valeur future \u2014 pour convaincre les participants d’aider \u00e0 r\u00e9tablir l’ancrage plut\u00f4t que de l’adosser simplement \u00e0 une r\u00e9serve ferme. Cette incitation ne fonctionne que tant que les participants croient qu’elle sera honor\u00e9e. Si la confiance dans l’ensemble du syst\u00e8me chute, les m\u00eames participants qui aideraient normalement \u00e0 r\u00e9tablir l’ancrage ont plut\u00f4t une raison de sortir, ce qui est une raison fondamentale pour laquelle cette cat\u00e9gorie a pein\u00e9 \u00e0 tenir durant les p\u00e9riodes de grave tension du march\u00e9.<\/p>\n

Comparer la transparence et la qualit\u00e9 des r\u00e9serves<\/h2>\n

La comparaison la plus utile entre stablecoins n’est pas le prix ; presque tous se ressemblent sur cette mesure la plupart du temps. C’est de savoir \u00e0 quel point l’adossement est r\u00e9ellement v\u00e9rifiable et r\u00e9silient. Pour les pi\u00e8ces adoss\u00e9es au fiat, regardez \u00e0 quelle fr\u00e9quence les r\u00e9serves sont attest\u00e9es, par qui, et si la composition divulgu\u00e9e penche vers les liquidit\u00e9s et les instruments \u00e0 court terme ou vers des actifs \u00e0 plus longue \u00e9ch\u00e9ance et moins liquides. Pour les pi\u00e8ces adoss\u00e9es aux cryptos, la question pertinente est de savoir comment le ratio de garantie a tenu historiquement lors de mouvements de march\u00e9 brutaux, car c’est alors que les syst\u00e8mes de liquidation sont mis \u00e0 l’\u00e9preuve. Pour les conceptions algorithmiques, demandez-vous ce qui soutient r\u00e9ellement l’ancrage lorsque la demande pour le jeton secondaire se tarit. Aucune de ces questions ne peut trouver de r\u00e9ponse dans le seul graphique des prix.<\/p>\n

Quelques sch\u00e9mas m\u00e9ritent d’\u00eatre trait\u00e9s comme des signaux de prudence, quelle que soit la cat\u00e9gorie : des rapports de r\u00e9serves peu fr\u00e9quents, non audit\u00e9s, ou produits uniquement par l’\u00e9metteur lui-m\u00eame sans intervention ind\u00e9pendante ; des ratios de garantie proches du niveau minimal requis, avec peu de marge ; et des dispositifs d’incitation \u00e0 jeton secondaire sans limite claire sur la quantit\u00e9 de nouvelle offre pouvant \u00eatre cr\u00e9\u00e9e pour d\u00e9fendre un ancrage. Aucun de ces \u00e9l\u00e9ments ne garantit qu’un probl\u00e8me approche, mais chacun r\u00e9duit la marge d’erreur si les conditions de march\u00e9 deviennent tendues.<\/p>\n

Pourquoi la cat\u00e9gorie compte plus que le prix<\/h2>\n

Comme les trois conceptions sont b\u00e2ties pour se n\u00e9gocier pr\u00e8s de leur cible en conditions normales, le prix seul est un pi\u00e8tre moyen de juger le risque d’un stablecoin. Il vous dit seulement comment le m\u00e9canisme se comporte aujourd’hui, pas \u00e0 quel point il serait r\u00e9silient sous tension. Les outils qui suivent en direct les donn\u00e9es de r\u00e9serves et d’ancrage d’un \u00e9metteur \u00e0 l’autre, comme notre bureau de surveillance des r\u00e9serves<\/a>, sont plus instructifs que n’importe quel instantan\u00e9 de prix isol\u00e9, pr\u00e9cis\u00e9ment parce qu’ils font appara\u00eetre les donn\u00e9es sous-jacentes et pas seulement le chiffre affich\u00e9.<\/p>\n

Ceci n’est pas un conseil financier, et aucun stablecoin ne doit \u00eatre consid\u00e9r\u00e9 comme sans risque au simple motif que son prix est habituellement stable. La cat\u00e9gorie comme le m\u00e9canisme pr\u00e9cis derri\u00e8re une pi\u00e8ce donn\u00e9e comptent tous deux. Pour un examen plus approfondi de la fa\u00e7on dont, pr\u00e9cis\u00e9ment, l’arbitrage et les rachats maintiennent un ancrage align\u00e9 au jour le jour, voyez notre article compl\u00e9mentaire sur comment les stablecoins tiennent leur ancrage<\/a>.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Les stablecoins adoss\u00e9s au fiat, aux cryptos et algorithmiques visent tous un prix stable, mais \u00e9changent transparence et stabilit\u00e9 contre des risques tr\u00e8s diff\u00e9rents.<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":128,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[6],"tags":[],"class_list":["post-289","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-stablecoins"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bitcoindigital.info\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/289","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bitcoindigital.info\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bitcoindigital.info\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoindigital.info\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoindigital.info\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=289"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/bitcoindigital.info\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/289\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":319,"href":"https:\/\/bitcoindigital.info\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/289\/revisions\/319"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoindigital.info\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/128"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bitcoindigital.info\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=289"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoindigital.info\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=289"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoindigital.info\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=289"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}