Le prix du Bitcoin peut sembler impr\u00e9visible d’un jour \u00e0 l’autre, bondissant d’une mani\u00e8re qui para\u00eet d\u00e9connect\u00e9e de toute manchette isol\u00e9e. En r\u00e9alit\u00e9, il n’est pas al\u00e9atoire. Une poign\u00e9e de forces sous-jacentes sont presque toujours \u00e0 l’\u0153uvre sous le bruit, et les comprendre ne vous dit pas ce qui va se passer ensuite : cela vous donne une fa\u00e7on plus claire de r\u00e9fl\u00e9chir \u00e0 ce que vous observez. Ceci est un cadre pour raisonner sur les mouvements de prix, pas un outil pour les pr\u00e9voir.<\/p>\n
La plupart des actifs ont un c\u00f4t\u00e9 offre capable de r\u00e9pondre \u00e0 la demande. Une usine peut ajouter des \u00e9quipes, une mine peut accro\u00eetre sa production, une entreprise peut \u00e9mettre davantage d’actions. Le Bitcoin<\/a> ne fonctionne pas ainsi. De nouvelles pi\u00e8ces entrent en circulation selon un calendrier fixe inscrit dans le protocole : l’\u00e9mission est r\u00e9duite de moiti\u00e9 \u00e0 intervalles r\u00e9guliers, un \u00e9v\u00e9nement commun\u00e9ment appel\u00e9 le halving<\/a>, qui survient \u00e0 peu pr\u00e8s tous les quatre ans, ou tous les 210 000 blocs. L’offre totale est plafonn\u00e9e \u00e0 environ 21 millions de pi\u00e8ces, une limite qu’aucun participant, aucune entreprise ni aucun gouvernement ne peut ajuster \u00e0 lui seul.<\/p>\n Parce que le c\u00f4t\u00e9 offre est fixe et connu publiquement bien \u00e0 l’avance, il produit rarement de v\u00e9ritables surprises. Cela d\u00e9place le poids des nouvelles qui font bouger le prix vers le c\u00f4t\u00e9 demande de l’\u00e9quation : quand la quantit\u00e9 de nouvelle offre entrant sur le march\u00e9 est pr\u00e9visible et \u00e0 croissance lente, les changements dans le nombre de personnes ou le montant de capital qui souhaitent une exposition comptent, au fil du temps, g\u00e9n\u00e9ralement plus que tout ce qui touche \u00e0 l’\u00e9mission elle-m\u00eame.<\/p>\n La demande pour un actif comme le Bitcoin provient d’un large \u00e9ventail de sources : des acheteurs individuels, des entreprises qui exp\u00e9rimentent le fait de le d\u00e9tenir au bilan, des fonds qui construisent une exposition pour leurs clients, des d\u00e9veloppeurs qui b\u00e2tissent sur le r\u00e9seau, et l’usage quotidien dans les portefeuilles et les rails de paiement. Aucune de ces sources ne bouge \u00e0 l’unisson, et l’adoption elle-m\u00eame est plus large que le seul prix : elle inclut combien de personnes d\u00e9tiennent et utilisent r\u00e9ellement l’actif, \u00e0 quel point la conservation est devenue accessible, et \u00e0 quel point il est int\u00e9gr\u00e9 au reste du syst\u00e8me financier.<\/p>\n En tant que dynamique g\u00e9n\u00e9rale, quand davantage de capitaux ou de participants recherchent une exposition tandis que la nouvelle \u00e9mission reste essentiellement fixe, cela a tendance \u00e0 exercer une pression \u00e0 la hausse sur le prix. Quand l’enthousiasme retombe ou que les capitaux tournent ailleurs, c’est g\u00e9n\u00e9ralement l’inverse qui se produit. Aucune des deux directions n’est garantie, et le rythme de l’adoption peut changer pour des raisons qui ont peu \u00e0 voir avec l’actif lui-m\u00eame, notamment la clart\u00e9 r\u00e9glementaire, des cycles de march\u00e9 plus larges, ou simplement une \u00e9volution de l’app\u00e9tit des investisseurs pour le risque.<\/p>\n La liquidit\u00e9<\/a> \u2014 la facilit\u00e9 avec laquelle un actif peut \u00eatre achet\u00e9 ou vendu sans bouger sensiblement son prix \u2014 fa\u00e7onne jusqu’o\u00f9 toute vague donn\u00e9e d’achats ou de ventes pousse r\u00e9ellement le prix. Les march\u00e9s dot\u00e9s de carnets d’ordres profonds peuvent absorber de grosses transactions avec un impact de prix relativement faible. Les march\u00e9s \u00e0 liquidit\u00e9 mince peuvent osciller fortement face \u00e0 des achats ou des ventes comparativement modestes, simplement parce qu’il n’y a pas assez de profondeur de l’autre c\u00f4t\u00e9 pour les absorber.<\/p>\n Quand la liquidit\u00e9 est mince, un seul ordre important peut traverser plusieurs niveaux de prix avant d’\u00eatre ex\u00e9cut\u00e9, et ce mouvement peut lui-m\u00eame d\u00e9clencher davantage d’achats ou de ventes \u00e0 mesure que d’autres participants y r\u00e9agissent. C’est l’une des raisons pour lesquelles une m\u00eame information peut produire des r\u00e9actions de prix tr\u00e8s diff\u00e9rentes selon l’\u00e9change ou selon les conditions de liquidit\u00e9 plus larges \u00e0 ce moment-l\u00e0. Notre guide sur la lecture du volume de trading et de la liquidit\u00e9 en crypto<\/a> approfondit la fa\u00e7on dont la profondeur et l’activit\u00e9 interagissent.<\/p>\n Le Bitcoin ne se n\u00e9gocie pas isol\u00e9ment du reste du syst\u00e8me financier. Les conditions macro plus larges \u2014 l’orientation des taux d’int\u00e9r\u00eat, l’app\u00e9tit g\u00e9n\u00e9ral des investisseurs pour le risque, et la force relative des grandes devises comme le dollar am\u00e9ricain \u2014 influencent la quantit\u00e9 de capitaux qui circulent en qu\u00eate d’un point de chute, et la disposition de ces capitaux \u00e0 rester dans des actifs plus sp\u00e9culatifs ou orient\u00e9s vers la croissance.<\/p>\n En tant que sch\u00e9ma g\u00e9n\u00e9ral, quand l’app\u00e9tit pour le risque sur les march\u00e9s augmente, les actifs sp\u00e9culatifs et orient\u00e9s vers la croissance, crypto comprise, attirent souvent davantage de flux entrants. Quand l’app\u00e9tit pour le risque se contracte, les capitaux tournent souvent vers des actifs per\u00e7us comme plus s\u00fbrs. Cette dynamique n’est propre ni au Bitcoin ni \u00e0 la crypto ; elle s’applique \u00e0 de nombreux actifs risqu\u00e9s, et elle interagit avec les forces d’offre et de demande d\u00e9crites plus haut, au lieu de les remplacer.<\/p>\n Par-dessus tout cela se superpose la simple psychologie humaine. Le sentiment des traders, le comportement gr\u00e9gaire, la poursuite du momentum et le positionnement \u00e0 effet de levier peuvent \u00e9loigner le prix de l\u00e0 o\u00f9 le tableau sous-jacent de l’offre et de la demande le sugg\u00e9rerait \u00e0 lui seul, surtout sur de courtes dur\u00e9es. Une vague d’optimisme peut tirer le prix vers le haut avant que l’adoption ou l’usage n’aient r\u00e9ellement chang\u00e9 ; une vague de peur peut faire l’inverse.<\/p>\n Les outils qui suivent le sentiment de la foule, comme notre aper\u00e7u du sentiment<\/a>, peuvent vous aider \u00e0 voir quand le positionnement semble \u00e9tir\u00e9 dans une direction. C’est aussi en partie pourquoi la volatilit\u00e9<\/a> est une caract\u00e9ristique structurelle des march\u00e9s crypto plut\u00f4t qu’un bug temporaire : un march\u00e9 relativement jeune, n\u00e9goci\u00e9 \u00e0 l’\u00e9chelle mondiale, avec un large m\u00e9lange de participants et un trading en continu, tend \u00e0 conna\u00eetre des oscillations de sentiment plus vives que des march\u00e9s plus anciens et plus fortement r\u00e9glement\u00e9s.<\/p>\n Ceci est un cadre pour raisonner sur les mouvements de prix \u00e0 mesure qu’ils se produisent, pas un signal pour chronom\u00e9trer les transactions.<\/p><\/blockquote>\n Ces cinq forces bougent rarement de fa\u00e7on isol\u00e9e, et les mouvements de prix les plus nets ont tendance \u00e0 se produire quand plusieurs pointent dans la m\u00eame direction en m\u00eame temps. Une p\u00e9riode d’adoption croissante combin\u00e9e \u00e0 un r\u00e9servoir de nouvelle offre stable ou en diminution, \u00e0 un d\u00e9cor macro favorable et \u00e0 un sentiment qui s’am\u00e9liore peut se renforcer mutuellement, chaque facteur rendant les autres plus visibles. L’inverse peut \u00e9galement se produire : une demande qui s’estompe, un d\u00e9cor macro plus prudent et un sentiment qui se d\u00e9t\u00e9riore peuvent s’aggraver dans l’autre sens. Tout aussi souvent, cependant, ces forces tirent les unes contre les autres, et quand cela arrive, l’action des prix a tendance \u00e0 \u00eatre plus d\u00e9sordonn\u00e9e et plus difficile \u00e0 expliquer par un seul r\u00e9cit \u2014 g\u00e9n\u00e9ralement le signe qu’il vaut la peine de peser plus d’une force plut\u00f4t que de chercher une cause unique.<\/p>\n Aucune des cinq forces ci-dessus n’agit seule. Un halving ne fait pas bouger le prix \u00e0 lui seul ; il change le d\u00e9cor de l’offre sur fond duquel se joue la demande. Un changement des taux d’int\u00e9r\u00eat ne fait pas bouger le prix \u00e0 lui seul ; il change la quantit\u00e9 de capitaux en qu\u00eate d’un point de chute et le niveau de risque que ces capitaux sont pr\u00eats \u00e0 prendre. La fa\u00e7on la plus utile d’appliquer ce cadre est de se demander, pour tout mouvement donn\u00e9, lesquelles de ces forces semblent faire le travail, et si elles se renforcent mutuellement ou tirent dans des directions diff\u00e9rentes.<\/p>\n Cette question est r\u00e9ellement utile pour interpr\u00e9ter les manchettes et l’action des prix \u00e0 mesure qu’elles se produisent. Ce n’est pas un moyen de pr\u00e9dire ce qui se passera ensuite, et cela ne devrait pas \u00eatre trait\u00e9 comme tel.<\/p>\n Rien de tout cela n’est un conseil financier. Ce cadre est destin\u00e9 \u00e0 vous aider \u00e0 raisonner sur les mouvements de prix, non \u00e0 les chronom\u00e9trer ni \u00e0 les pr\u00e9dire, et il ne remplace pas vos propres recherches avant de prendre une quelconque d\u00e9cision concernant un quelconque actif.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Un cadre simple pour r\u00e9fl\u00e9chir aux raisons des mouvements du prix du Bitcoin \u2014 offre, demande, liquidit\u00e9, conditions macro et sentiment \u2014, pas un outil pour pr\u00e9dire o\u00f9 il ira ensuite.<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":58,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[13],"tags":[],"class_list":["post-544","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analysis"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bitcoindigital.info\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/544","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bitcoindigital.info\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bitcoindigital.info\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoindigital.info\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoindigital.info\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=544"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/bitcoindigital.info\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/544\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":564,"href":"https:\/\/bitcoindigital.info\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/544\/revisions\/564"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoindigital.info\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/58"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bitcoindigital.info\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=544"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoindigital.info\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=544"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoindigital.info\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=544"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}La demande et l’adoption sont la partie mobile<\/h2>\n
La liquidit\u00e9 d\u00e9cide jusqu’o\u00f9 va un mouvement<\/h2>\n
Pourquoi les carnets d’ordres minces amplifient les mouvements<\/h3>\n
Les conditions macro plantent le d\u00e9cor<\/h2>\n
Le sentiment et le positionnement ajoutent du bruit \u00e0 court terme<\/h2>\n
Utiliser le cadre sans chercher \u00e0 pr\u00e9dire le march\u00e9<\/h2>\n