Liquiditätspools sind die Grundlage von Automated Market Makern, einem Modell, das viele dezentrale Börsen nutzen. Statt einzelne Käufer mit Verkäufern zusammenzubringen, werden Trades gegen einen gemeinsamen Pool von Token ausgeführt, wobei die Preise durch eine Formel auf Basis des Verhältnisses der Vermögenswerte im Pool festgelegt werden. Jeder kann in der Regel Liquiditätsanbieter werden, indem er einen gleichwertigen Betrag jedes Vermögenswerts eines Handelspaars einzahlt, und erhält im Gegenzug einen Anteil der von diesem Pool erzeugten Handelsgebühren.
Als Gegenleistung für ihre Einzahlung erhalten Liquiditätsanbieter meist ein Quittungs-Token, das ihren Anteil am Pool repräsentiert und später gegen ihren Anteil an den zugrunde liegenden Vermögenswerten plus verdiente Gebühren eingelöst werden kann. Liquiditätspools sind nicht auf den Handel beschränkt; ähnliche gepoolte Strukturen werden in Kreditmärkten und anderen dezentralen Finanzanwendungen genutzt.
Liquidität bereitzustellen birgt echte Risiken. Divergiert der Preis der beiden gepoolten Vermögenswerte deutlich, kann ein Liquiditätsanbieter am Ende weniger Wert haben, als wenn er die Vermögenswerte einfach getrennt gehalten hätte, ein Risiko, das als Impermanent Loss bekannt ist. Pools hängen zudem vollständig davon ab, dass der zugrunde liegende Smart Contract sicher ist, sodass ein Fehler in diesem Code eingezahlte Gelder gefährden kann. Über die Zeit verdiente Gebühren können den Impermanent Loss zu einem gewissen Grad ausgleichen, doch das Gesamtergebnis hängt stark davon ab, wie stark sich die gepoolten Vermögenswerte zueinander bewegen und wie lange Liquidität im Pool bleibt.
Die wichtigsten Punkte
- Liquiditätspools lassen den Handel gegen gepoolte Gelder und einen Algorithmus stattfinden, statt gegen einen zusammengebrachten Käufer und Verkäufer.
- Liquiditätsanbieter verdienen einen Anteil der Handelsgebühren als Gegenleistung für das Einzahlen von Vermögenswerten in den Pool.
- Liquidität bereitzustellen birgt Risiken, darunter Impermanent Loss und die Anfälligkeit für Fehler im zugrunde liegenden Smart Contract.
Häufig gestellte Fragen zu Liquiditätspool
Was ist Impermanent Loss?
Es ist die Lücke, die sich zwischen dem Halten zweier Vermögenswerte in einem Liquiditätspool und dem bloßen Halten in einer Wallet auftun kann, verursacht dadurch, wie der Pool sich bei Preisbewegungen automatisch neu ausbalanciert. Er wird nur dann zu einem dauerhaften Verlust, wenn der Anbieter abhebt, während diese Lücke besteht.
Verdienen Liquiditätsanbieter immer einen Gewinn?
Nicht unbedingt. Gebühreneinnahmen können durch Impermanent Loss ausgeglichen oder übertroffen werden, besonders in Pools mit volatilen Vermögenswerten, sodass die Renditen vom Handelsvolumen, den Gebührenhöhen und davon abhängen, wie stark sich die gepoolten Vermögenswerte zueinander bewegen.
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