Введение в DeFi: как работают децентрализованные финансы

DeFi, сокращение от «децентрализованные финансы», обозначает финансовые приложения, построенные на публичных блокчейнах, которые позволяют людям торговать, кредитовать, занимать и получать доход без банка, брокера или централизованной биржи посередине. Вместо компании, управляющей книгой ордеров или кредитом, код под названием смарт-контракт автоматически обеспечивает соблюдение правил. Это руководство проходит по основным строительным блокам и рискам, сопутствующим каждому.

Что делает DeFi иным

В традиционных финансах, и даже на централизованной криптобирже, компания стоит между вами и другой стороной сделки или кредита: она держит средства, сводит ордера и может заморозить или отменить активность. В DeFi эту роль заменяют смарт-контракты с открытым исходным кодом, работающие на публичном блокчейне. Любой может взаимодействовать с ними напрямую из кошелька, который контролирует, и любой в принципе может прочитать код, который ими управляет. Это убирает слой доверия к посреднику, но заменяет его другим видом доверия: доверием к тому, что сам код корректен и не был написан со злым умыслом.

Децентрализованные биржи (DEX)

Децентрализованная биржа, или DEX, позволяет пользователям торговать токенами напрямую из собственных кошельков, без посредника, удерживающего средства на хранении во время сделки. Вместо того чтобы сводить покупателей и продавцов в книге ордеров, как это делает централизованная биржа, многие DEX используют пулы ликвидности и автоматизированные формулы ценообразования, чтобы исполнять сделки мгновенно. Uniswap — один из наиболее широко используемых протоколов DEX, который помог популяризировать эту модель объединённой ликвидности. Торговля на DEX обычно означает, что вы сохраняете контроль над своими средствами до момента исполнения сделки, но это также означает, что вы полностью отвечаете за правильное использование интерфейса, поскольку нет службы поддержки, которая отменит ошибку.

Протоколы кредитования и заимствования

Кредитные протоколы DeFi позволяют пользователям вносить криптовалюту, чтобы зарабатывать проценты, или занимать под криптовалюту, которую они уже держат в качестве залога, — всё это обрабатывается автоматически смарт-контрактами, а не кредитным отделом банка. Aave — хорошо известный пример этой категории. Поскольку проверки кредитоспособности нет, заимствование, как правило, сверхобеспечено — вы должны внести больше стоимости, чем занимаете, — и если стоимость вашего залога упадёт слишком сильно относительно кредита, протокол может автоматически ликвидировать часть его, чтобы защитить систему. Понимание конкретных правил ликвидации протокола перед заимствованием чрезвычайно важно, потому что ликвидации происходят автоматически и могут наступить быстро на волатильных рынках.

Пулы ликвидности и доходность

Многие протоколы DeFi полагаются на то, что обычные пользователи вносят средства в общие пулы, которые протокол затем использует для облегчения торговли или кредитования. Взамен протокол обычно платит поставщику долю комиссий или вознаграждений, обычно называемую доходностью. Это может звучать как простой способ получить отдачу от простаивающей криптовалюты, но механика несёт реальные риски, включая непостоянные потери (когда предоставление двух активов в пул может оставить вас в худшем положении, чем простое их удержание, в зависимости от того, как движутся их цены) и риск самого лежащего в основе смарт-контракта. Доходность, которая выглядит необычно высокой относительно сопоставимых пулов, стоит воспринимать как повод для дальнейшего исследования, а не как простую удачу, поскольку более высокая заявленная доходность, как правило, отражает более высокий базовый риск того или иного рода. Наше дополняющее руководство о yield farming и его реальных рисках разбирает это гораздо глубже, прежде чем вы задумаетесь о том, чтобы предоставлять какие-либо средства.

Комиссии за газ и сетевые издержки

Каждое действие в DeFi, от обмена токена до предоставления в пул ликвидности, требует сетевой транзакции, и большинство публичных блокчейнов взимают комиссию за её обработку, часто называемую газом. Затраты на газ значительно варьируются в зависимости от перегруженности сети и от того, на каком блокчейне работает протокол, и, как правило, оплачиваются независимо от того, увенчается ли транзакция в итоге успехом. Для новичков это означает, что тестировать стратегию сначала с очень небольшой суммой вдвойне полезно: это подтверждает, что механика работает как ожидается, и даёт реалистичное представление о задействованных сетевых издержках, прежде чем вкладывать больше.

Подключение кошелька

Использование DeFi почти всегда начинается с подключения кошелька самостоятельного хранения — такого, где приватные ключи держите вы, а не компания, — к сайту протокола. Наше руководство о том, как работают кошельки, полностью объясняет механику, но ключевой момент именно для DeFi в том, что «подключить» кошелёк — это не то же самое, что внести средства; оно просто позволяет сайту видеть ваш публичный адрес и предлагать транзакции, которые вам всё равно нужно отдельно проверять и одобрять каждый раз. Никогда не одобряйте транзакцию, которую вы не понимаете, и будьте особенно осторожны с запросами «неограниченного одобрения», которые дают протоколу постоянный доступ перемещать токены от вашего имени сверх одной транзакции.

Риск смарт-контрактов и мошенничества

Крупнейший структурный риск DeFi в том, что код, каким бы благонамеренным он ни был, может содержать ошибки, а ошибки в смарт-контракте, который контролирует реальные средства, могут быть использованы. Авторитетные протоколы заказывают независимые аудиты безопасности и часто проводят программы вознаграждения за найденные ошибки, но аудит снижает риск, а не устраняет его полностью. Помимо подлинных ошибок, DeFi также привлекает намеренно вредоносные проекты: не прошедшие аудит «форк»-протоколы, обещающие необычно высокую доходность, поддельные всплывающие окна одобрения токенов, созданные для опустошения кошелька, и сайты-подражатели, выдающие себя за известные протоколы. Прежде чем взаимодействовать с любым протоколом DeFi, убедитесь, что вы на его подлинном сайте, проверьте, проходил ли он аудит, и скептически относитесь к показателям доходности, которые выглядят намного выше, чем у сопоставимых, устоявшихся протоколов.

Изучение протокола, прежде чем его использовать

Прежде чем предоставлять средства любому протоколу DeFi, потратьте время на основы: как долго он работает, открыт ли его код и прошёл ли независимый аудит, как управляется протокол и что происходит со средствами пользователей в наихудшем сценарии. Устоявшиеся протоколы обычно публикуют эту информацию напрямую, вместе с документацией, объясняющей, как именно работают их смарт-контракты. Протокол, который расплывчат относительно собственной механики или который сильно опирается на срочность и маркетинг вместо технической документации, заслуживает особой осторожности. Этот шаг исследования — это просто DYOR, применённый именно к DeFi, и здесь он важен больше, чем почти где-либо ещё в криптовалютах, учитывая, насколько напрямую и необратимо смарт-контракты могут перемещать средства.

Самостоятельное хранение — это основа

Поскольку в DeFi нет центральной компании, к которой можно обратиться, если что-то пойдёт не так, дисциплина самостоятельного хранения здесь важна ещё больше, чем в других местах криптовалют. Держите seed-фразу вашего кошелька офлайн, дважды проверяйте каждый адрес контракта и транзакцию перед одобрением и подумайте об использовании отдельного кошелька лишь с небольшими суммами для экспериментов с более новыми протоколами, держа основную часть активов в холодном хранилище. Это не финансовый совет, и ничто здесь не является рекомендацией использовать какой-либо конкретный протокол — доходности и риски DeFi чрезвычайно различаются, и каждый протокол заслуживает собственного исследования, прежде чем вы вложите средства.

Куда двигаться дальше

DeFi вознаграждает терпение гораздо больше, чем скорость. Начните с изучения хорошо устоявшейся DEX или кредитного протокола с небольшой, малорисковой суммой, сосредотачиваясь на понимании каждого экрана подтверждения, а не на потенциальной отдаче. По мере роста вашей уверенности постепенно расширяйтесь в другие области, всегда взвешивая предлагаемую доходность против сопутствующего риска смарт-контракта и рынка.