Herkömmliche Börsen stützen sich auf ein Orderbuch und bringen das Gebot eines Käufers mit dem Angebot eines Verkäufers zusammen. Ein AMM arbeitet anders: Nutzer handeln gegen einen gemeinsamen Pool aus zwei oder mehr Token, die von anderen Nutzern, den Liquiditätsanbietern, bereitgestellt werden. Eine Preisformel, etwa das weit verbreitete Constant-Product-Modell, passt den Wechselkurs zwischen den gepoolten Vermögenswerten automatisch an, während Trades erfolgen; je mehr von einem Token ein Trade aus dem Pool entnimmt, desto teurer wird dieser Token gegenüber dem anderen. Das bedeutet, ein Trade kann sofort ausgeführt werden, solange der Pool genügend Liquidität hält, ohne dass in genau diesem Moment eine passende Gegenpartei nötig ist.
Liquiditätsanbieter zahlen Token-Paare in einen Pool ein und verdienen anteilig an den Handelsgebühren, die dieser Pool erzeugt, im Verhältnis zu ihrem Beitrag. Das schafft einen Anreiz, Liquidität bereitzustellen, was den Handel am AMM wiederum reibungsloser macht und die Preiswirkung für Trader verringert. Das Hauptrisiko für Liquiditätsanbieter ist der Impermanent Loss: Bewegt sich der Preis der gepoolten Token stark zueinander, kann der Wert des Anteils eines Anbieters am Ende geringer ausfallen, als wenn er die Token einfach außerhalb des Pools gehalten hätte. AMMs sind ein zentraler Baustein der dezentralen Finanzwelt und bilden die Grundlage vieler dezentraler Börsen.
Die wichtigsten Punkte
- AMMs ersetzen das Orderbuch-Matching durch Liquiditätspools und eine automatisierte Preisformel.
- Liquiditätsanbieter zahlen Token-Paare in einen Pool ein und verdienen im Gegenzug einen Anteil an den Handelsgebühren.
- Liquiditätsanbieter tragen das Risiko des Impermanent Loss – dass der Wert eines Pools schlechter abschneidet als das bloße Halten derselben Token.
Häufig gestellte Fragen zu Automated Market Maker (AMM)
Wie unterscheidet sich ein AMM von einer normalen Börse?
Eine normale Börse bringt einzelne Käufer und Verkäufer über ein Orderbuch zusammen. Ein AMM bepreist Trades stattdessen über eine Formel gegen einen gemeinsamen Liquiditätspool, sodass ein Trade sofort durchgehen kann, solange der Pool genügend Mittel hat.
Was ist Impermanent Loss?
Es ist die Differenz zwischen dem Wert von Vermögenswerten, die in einem AMM-Liquiditätspool verbleiben, und dem bloßen Halten in einer Wallet, verursacht durch Preisänderungen zwischen den gepoolten Token. Der Verlust wird nur dauerhaft, wenn ein Anbieter abhebt, während diese Differenz besteht.
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