Les plateformes d'échange traditionnelles reposent sur un carnet d'ordres, appariant l'offre d'achat d'un acheteur avec l'offre de vente d'un vendeur. Un AMM fonctionne autrement : les utilisateurs échangent contre un pool partagé de deux jetons ou plus fournis par d'autres utilisateurs, appelés fournisseurs de liquidité. Une formule de prix, comme le modèle de produit constant largement utilisé, ajuste automatiquement le taux de change entre les actifs mutualisés à mesure que des transactions ont lieu ; plus une transaction retire d'un jeton du pool, plus ce jeton devient cher par rapport à l'autre. Cela signifie qu'une transaction peut s'exécuter instantanément tant que le pool détient assez de liquidité, sans nécessiter de contrepartie correspondante à cet instant précis.
Les fournisseurs de liquidité déposent des paires de jetons dans un pool et gagnent une part des frais de transaction générés par ce pool, au prorata de leur contribution. Cela crée une incitation à fournir de la liquidité, ce qui rend à son tour les échanges sur l'AMM plus fluides et réduit l'impact sur les prix pour les traders. Le principal risque pour les fournisseurs de liquidité est la perte impermanente : si le prix des jetons mutualisés évolue fortement l'un par rapport à l'autre, la valeur de la part d'un fournisseur peut finir inférieure à ce qu'elle aurait été s'il avait simplement conservé les jetons hors du pool. Les AMM sont une brique fondamentale de la finance décentralisée et sous-tendent de nombreuses plateformes d'échange décentralisées.
Points clés
- Les AMM remplacent l'appariement du carnet d'ordres par des pools de liquidité et une formule de prix automatisée.
- Les fournisseurs de liquidité déposent des paires de jetons dans un pool et gagnent en retour une part des frais de transaction.
- Les fournisseurs de liquidité s'exposent à la perte impermanente, le risque que la valeur d'un pool sous-performe le simple fait de conserver les mêmes jetons.
Questions fréquentes sur Teneur de Marché Automatisé (AMM)
En quoi un AMM diffère-t-il d'une plateforme d'échange classique ?
Une plateforme classique apparie des acheteurs et des vendeurs individuels via un carnet d'ordres. Un AMM, lui, fixe le prix des transactions contre un pool de liquidité partagé à l'aide d'une formule, si bien qu'une transaction peut passer instantanément tant que le pool dispose de fonds suffisants.
Qu'est-ce que la perte impermanente ?
C'est l'écart entre la valeur des actifs laissés dans un pool de liquidité d'AMM et le simple fait de les conserver dans un portefeuille, causé par les variations de prix entre les jetons mutualisés. La perte ne devient permanente que si un fournisseur retire ses fonds tant que cet écart existe.
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