Пулы автоматического маркет-мейкера держат два, а иногда и больше, актива и используют формулу ценообразования, чтобы трейдеры могли обменивать их между собой. По мере того как трейдеры покупают и продают против пула, его баланс каждого актива смещается, чтобы удерживать соотношение формулы в соответствии с более широкой рыночной ценой. Если цена одного актива существенно меняется относительно другого после того, как поставщик ликвидности внёс средства в пул, пул в итоге держит относительно больше того актива, который упал в цене, и относительно меньше того, который вырос. В результате вывод позиции может стоить меньше, чем если бы поставщик просто держал два актива отдельно в кошельке, а не вносил их.
Потери называют "непостоянными", потому что, пока средства остаются в пуле, они существуют лишь на бумаге: если относительные цены движутся обратно к исходной точке, разрыв может закрыться сам собой. Они становятся реальными, постоянными потерями в тот момент, когда поставщик выводит средства, пока цены всё ещё расходятся. Компенсируют ли эти потери торговые комиссии, заработанные за предоставление ликвидности, сильно зависит от объёма торгов и того, насколько разошлись цены. Для пар активов с тесно коррелирующими ценами, таких как два стейблкоина, непостоянные потери обычно невелики, но для волатильных, некоррелирующих пар они могут полностью перевесить доход от комиссий, что является реальным риском, который стоит понимать до предоставления ликвидности любому пулу.
Ключевые выводы
- Непостоянные потери возникают, когда относительные цены объединённых активов расходятся, оставляя поставщику ликвидности меньше стоимости, чем если бы он просто держал активы.
- Потери "непостоянны" лишь пока средства остаются в пуле — они фиксируются, как только позиция выводится, пока цены остаются разошедшимися.
- Торговые комиссии, заработанные за предоставление ликвидности, могут компенсировать непостоянные потери, но для волатильных или некоррелирующих пар активов потери могут перевесить комиссии, что является реальным риском для предварительной оценки.
Часто задаваемые вопросы о Непостоянные потери
Можно ли полностью избежать непостоянных потерь?
В пуле из двух активов их трудно избежать полностью, хотя они обычно меньше для пар активов, цены которых движутся тесно вместе, таких как два стейблкоина, по сравнению с парами, которые движутся независимо.
Означают ли непостоянные потери, что я в целом потеряю деньги?
Не обязательно. Торговые комиссии, заработанные в пуле, могут компенсировать или превысить непостоянные потери в зависимости от объёма торгов и того, насколько расходятся цены, но нет гарантии, что комиссий хватит на их покрытие.
Только начинаете разбираться в крипте или хотите заполнить пробелы? Изучите основы в разделе «Учиться», просмотрите все термины от А до Я или посмотрите актуальные цены монет, стоящих за этими понятиями.